Прапор Парагваю був прийнятий в 1842 році. Вид, пропорції прапора і емблеми, поміщені на прапор, змінювалися з часом.

Парагвайський прапор складається з трьох горизонтальних смуг, пофарбованих у червоний, білий і синій кольори. Кольори були взяті з французької триколора - символу звільнення. Система символів прапора щедра по відношенню до парагвайському народу. Червоний колір символізує патріотизм, сміливість, доблесть, рівність і справедливість; білий - чистоту ідей, стійкість, мир і єдність; синій - спокій, любов, знання, почуття реальності і свободу.

Парагвай - єдина країна світу, прапор якої має різні емблеми на лицьовій і зворотній стороні (і один з трьох, крім Молдови і Саудівської Аравії, у яких взагалі розрізняється малюнок двох сторін). З 1990 року на лицьовій стороні зображений національний герб - жовта п'ятикутна зірка на синьому диску, облямована вінком та словами "Republica del Paraguay». На зворотній стороні зображена друк казначейства Парагваю - символ захисту свободи - зображення лева, який охороняє червоний вінок свободи. Співвідношення сторін 3:5.