Прапор Ісландії був офіційно затверджений «Законом про національний прапор ісландців і державний герб» № 34 від 17 червня 1944 року, в день, коли Ісландія стала незалежною республікою. Закон описує прапор так: «Цивільний національний прапор ісландців - синій як небо зі сніжно-білим хрестом і вогненно-червоним хрестом всередині білого хреста. Кінці хреста досягають країв прапора, їх ширина відноситься як 2/9, а червоного хреста - як 1/9 до ширини прапора. Сині поля прапора є правильні прямокутники; ширина і довжина древкового (внутрішніх) полів співпадає, а довжина вільних (зовнішніх) полів у два рази більше їх ширини. Співвідношення ширини прапора до його довжини становить 18:25».

Кольори прапора пов'язують з ісландським пейзажем: червоний колір - колір вогню ісландських вулканів, білий - колір льодів і снігів, а синій - колір вод Атлантичного океану, що оточує острів.