На австралийском флаге можно выделить три основных элемента: флаг Великобритании (известный также как «Юнион Джек»), звезду Содружества (или звезду Федерации) и созвездие Южного Креста.

Согласно наиболее распространённой точке зрения, флаг Великобритании символизирует прошлое страны, в котором Австралия представляла собой группу из шести британских колоний, а также принципы, на которых была основана Федерация Австралии. Однако, с точки зрения политики, включение флага Великобритании в состав флага Австралии должно было продемонстрировать верность Британской империи, которая на тот момент оставалась одной из ведущих мировых держав.

Семиконечная звезда Содружества первоначально имела шесть концов, которые символизировали шесть колоний, образовавших федерацию. Однако в 1905 году к Австралии была присоединена Территория Папуа, поэтому летом 1908 года в правительство страны было внесено предложение о преобразовании звезды в семиконечную. О поправках к флагу, одобренных Британским Адмиралтейством, было извещено 19 декабря 1908 года в «Правительственном бюллетене Австралийского Союза», а изменённый дизайн был впервые опубликован спустя несколько месяцев, 22 мая 1909 года. Тем не менее полное описание изменений и характеристика нового флага появились лишь 23 марта 1934 года. С тех пор количество концов на звезде Содружества осталось неизменным, несмотря на присоединение и появление ряда новых территорий, а также получение Папуа — Новой Гвинеей независимости в 1975 году.

Южный Крест является одним из наиболее ярких созвездий в Южном полушарии и ещё со времён первых британских поселений на материке символизирует Австралию. По задумке Ивора Эванса (англ. Ivor Evans), одного из авторов флага, Южный Крест также должен был отразить четыре добродетели, приписанных Данте Алигьери четырём основным звёздам созвездия: мудрость, справедливость, мужество и умеренность. На современном флаге количество концов на звёздах Южного Креста отличается от первоначального варианта, в котором их количество колебалось от пяти до девяти на каждой звезде, представляя таким образом их относительную яркость на ночном небе. Однако в 1908 году Британское Адмиралтейство в целях достижения лучшей симметрии и снижения затрат на изготовление флага стандартизировало все звёзды: с тех пор четыре крупнейшие звезды Южного Креста имеют семь концов, а самая маленькая звезда — пять концов (обновленный дизайн был официально опубликован в «Правительственном бюллетене Австралийского Союза» 22 мая 1909 года).

В флаге Австралии используются те же цвета, что и на флаге Великобритании: синий, красный, белый (при этом преобладает синий). Все три цвета отражают историю страны: британское колониальное и по большей части «европейское» прошлое. В 1901 году они также символизировали верность Британской империи. Тем не менее синий цвет на флаге Австралии имеет и более широкое толкование: согласно одной из точек зрения, он символизирует тот факт, что Австралия является островом-материком, согласно другой, что первые поселенцы, чтобы добраться до него, были вынуждены плыть морем.

Полное описание современного дизайна флага было опубликовано в «Правительственном бюллетене Содружества» (англ. Commonwealth Gazette) в 1934 году.