Флаг Парагвая был принят в 1842 году. Вид, пропорции флага и эмблемы, помещённые на флаг, менялись со временем.

Парагвайский флаг состоит из трёх горизонтальных полос, окрашенных в красный, белый и синий цвета. Цвета были взяты с французского триколора — символа освобождения. Система символов флага щедра по отношению к парагвайскому народу. Красный цвет символизирует патриотизм, смелость, доблесть, равенство и справедливость; белый — чистоту идей, стойкость, мир и единство; синий — спокойствие, любовь, знания, чувство реальности и свободу.

Парагвай — единственная страна мира, флаг которой имеет различные эмблемы на лицевой и обратной стороне (и одна из трёх, кроме Молдавии и Саудовской Аравии, у которых вообще различается рисунок двух сторон). С 1990 года на лицевой стороне изображён национальный герб — жёлтая пятиконечная звезда на синем диске, окаймлённая венком и словами «Republica del Paraguay». На обратной стороне изображена печать казначейства Парагвая — символ защиты свободы — изображение льва, охраняющего красный венок свободы. Соотношение сторон 3:5.